【簡(jiǎn)介：】招商證券指出，我國(guó)第三代軍用發(fā)動(dòng)機(jī)逐步成熟，新型發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)展迅速，批產(chǎn)放量可期；同時(shí)我國(guó)民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)坐擁全球最大民航市場(chǎng)，未來同樣發(fā)展?jié)摿薮蟆?br />

1）航空發(fā)動(dòng)機(jī)具有技術(shù)門檻

招商證券指出，我國(guó)第三代軍用發(fā)動(dòng)機(jī)逐步成熟，新型發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)展迅速，批產(chǎn)放量可期；同時(shí)我國(guó)民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)坐擁全球最大民航市場(chǎng)，未來同樣發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

1）航空發(fā)動(dòng)機(jī)具有技術(shù)門檻高、耗資大、研制周期長(zhǎng)、產(chǎn)品生命期長(zhǎng)等特點(diǎn)。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)被譽(yù)為“制造業(yè)皇冠上的明珠”，它是一個(gè)國(guó)家科技、工業(yè)和國(guó)防實(shí)力的重要標(biāo)志，是構(gòu)成國(guó)家實(shí)力基礎(chǔ)和軍事戰(zhàn)略的核心技術(shù)之一。

航空發(fā)動(dòng)機(jī)需要在高溫、高寒、高速、高壓、高轉(zhuǎn)速、高負(fù)荷、缺氧、振動(dòng)等極端惡劣環(huán)境下工作，因此航空發(fā)動(dòng)機(jī)的硏制難度極大，研制周期很長(zhǎng)，技術(shù)門檻極高，全世界能自主硏制先進(jìn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的國(guó)家只有美、英、法、俄等少數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家。

雖然渦輪噴氣發(fā)動(dòng)機(jī)的研制是一項(xiàng)投資大、耗時(shí)長(zhǎng)的大工程，但一旦研制成功投入使用，生命周期可達(dá)50年甚至更長(zhǎng)。

2）預(yù)計(jì)未來10年我國(guó)軍用發(fā)動(dòng)機(jī)總市場(chǎng)空間年均992億人民幣。

目前我國(guó)航空裝備無(wú)論在數(shù)量上還是在質(zhì)量上與世界一流均有明顯差距，預(yù)計(jì)我國(guó)將長(zhǎng)期保持在航空裝備領(lǐng)域的中高速投入。

預(yù)計(jì)未來十年我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)新增設(shè)備市場(chǎng)空間為年均451億人民幣，發(fā)動(dòng)機(jī)維修市場(chǎng)541億人民幣，合計(jì)992億人民幣。未來隨著新型航空發(fā)動(dòng)機(jī)的成熟以及產(chǎn)能提升，行業(yè)進(jìn)入收獲期。我國(guó)軍用航空發(fā)動(dòng)機(jī)的總量增長(zhǎng)、國(guó)產(chǎn)替代、維修市場(chǎng)，三者將為我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)提供巨大的市場(chǎng)空間。

3）預(yù)計(jì)未來20年全球民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)空間年均近1400億美元。

預(yù)計(jì)末來20年，全球商用航空發(fā)動(dòng)機(jī)總交付量預(yù)計(jì)將達(dá)到80000臺(tái)以上，市場(chǎng)價(jià)值達(dá)13000億美元以上。再考慮發(fā)動(dòng)機(jī)維修后市場(chǎng)，預(yù)計(jì)民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)市場(chǎng)年均近1400億美金。

未來20年，預(yù)計(jì)中國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)總交付量將達(dá)到15000臺(tái)，市場(chǎng)價(jià)值達(dá)2600億美元。另外，民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)維修未來市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)《航空周刊》2021年機(jī)隊(duì)數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2021年總的發(fā)動(dòng)機(jī)維修需求可能約300億美元左右，到2025年將增長(zhǎng)至400億美元左右，2030年將達(dá)到470億美元。

4）國(guó)家發(fā)展國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)的決心明確。

2016年航發(fā)集團(tuán)正式成立，2017年我國(guó)兩機(jī)專項(xiàng)正式實(shí)施，同時(shí)以航發(fā)資產(chǎn)、惠華基金為代表的國(guó)家資本積極向產(chǎn)業(yè)鏈投資，有效促進(jìn)了航空發(fā)動(dòng)機(jī)的研發(fā)進(jìn)程。目前我國(guó)第三代軍用發(fā)動(dòng)機(jī)逐步成熟，新型發(fā)動(dòng)機(jī)進(jìn)展迅速，放量批產(chǎn)可期。

而我國(guó)民用航空發(fā)動(dòng)機(jī)坐擁全球最大民航市場(chǎng)，未來發(fā)展?jié)摿薮?，預(yù)計(jì)我國(guó)航空發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)業(yè)將加速發(fā)展。

中國(guó)未來10年最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)

No.1金融地產(chǎn)。

由于人民幣升值加速以及業(yè)績(jī)支撐等因素使得地產(chǎn)股得到擴(kuò)散炒作，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)以及園區(qū)和地產(chǎn)租賃企業(yè)將以公允價(jià)來計(jì)價(jià)，而這些企業(yè)的地產(chǎn)市價(jià)遠(yuǎn)高于成本價(jià)，將大大提升和增厚該類企業(yè)的利潤(rùn)。

No.2交通運(yùn)輸。

航空業(yè)得益于國(guó)內(nèi)航油價(jià)格存在下調(diào)空間以及人民幣持續(xù)升值等兩大利好因素，仍將保持高速增長(zhǎng)勢(shì)頭；未來機(jī)場(chǎng)業(yè)仍有較大發(fā)展空間；鐵路營(yíng)業(yè)里程和復(fù)線、電氣化率將大大提高，這都為鐵路運(yùn)輸業(yè)的發(fā)展奠定了基礎(chǔ)；保持平穩(wěn)增長(zhǎng)的公路行業(yè)，目前整體被低估的狀態(tài)有望扭轉(zhuǎn)。

No.3航空業(yè)。

在本幣升值背景下航空公司也是其主要受益者之一，人民幣持續(xù)長(zhǎng)期升值將使飛機(jī)進(jìn)口成本和外債負(fù)擔(dān)不斷下降；人民幣升值有助于燃料成本下降。

No.4造紙。

造紙行業(yè)是人民幣升值受益者之一，木漿大量依賴進(jìn)口，本幣升值將降低公司原材料成本使業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

No.5有色金屬。

主要有色金屬價(jià)格將繼續(xù)維持高位運(yùn)行，連續(xù)暴跌的幾率較小，但各品種間將出現(xiàn)分化，鎳、鋅、鉛將繼續(xù)挑戰(zhàn)高點(diǎn)，銅、鋁、錫將不同程度的小幅回落，鎢價(jià)仍維持高位運(yùn)行。

No.6機(jī)械。

在國(guó)家強(qiáng)調(diào)自主創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展的政策導(dǎo)向下，機(jī)械行業(yè)的下游行業(yè)今后更趨于通過結(jié)構(gòu)調(diào)整來取得較大發(fā)展，相應(yīng)地對(duì)裝備制造業(yè)提出更高“質(zhì)”的要求。

No.7農(nóng)業(yè)。

隨著新農(nóng)村建設(shè)的深入，城鎮(zhèn)化水平的提高以及農(nóng)民收入的增加，農(nóng)業(yè)將成為最大的受益者之一。

No.8通信。

隨著3G投資前景的逐漸明朗化，我國(guó)電信固定資產(chǎn)投資必將迎來一個(gè)新的高峰，整體通信行業(yè)的景氣度也將會(huì)隨之進(jìn)入一個(gè)加速提升階段。通信設(shè)備子行業(yè)將成為3G 價(jià)值鏈中最先和最大的受益者。

No.9汽車。

市場(chǎng)需求旺盛帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，轎車股機(jī)會(huì)大于商用車；具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的龍頭公司將取得更快的發(fā)展；汽車產(chǎn)業(yè)國(guó)際轉(zhuǎn)移趨勢(shì)明顯，中國(guó)汽車工業(yè)面臨一定發(fā)展機(jī)遇；資產(chǎn)注入與整體上市給相關(guān)公司帶來跨越式發(fā)展機(jī)會(huì)。

No.10鋼鐵。

國(guó)內(nèi)鋼鐵購(gòu)并重組將是未來幾年投資主線，整體上市只是中國(guó)鋼鐵工業(yè)重組的序幕，跨企業(yè)購(gòu)并整合將不斷提升公司的內(nèi)在價(jià)值。